作家 | 王小娟欧洲杯体育

剪辑 | 黄昱

最近几年，户外赛谈的爆火，让不少玩家吃到了红利。

跟着本年电商 618 促销节的到来，户外赛谈已成为销售额增长最快的赛谈之一。其中，仅开卖首小时，伯希和等畅通户外高端品牌在天猫平台的销售额同比客岁增长均超 50%。

在"不是 XX 买不起，而是 XX 更有性价比"的期间，伯希和凭借着"鼻祖鸟平替"的噱头，有成为"户外性价比之王"的势头。有糜掷者默示，"伯希和以近十分之一的价钱，杀青了鼻祖鸟 90% 以上的性能重复，如故很香的。"

最近，这家国产户外赛谈的"黑马"，准备冲刺上市了。本年 4 月，伯希和厚爱向港交所递交招股书，剑指"中国高性能户外生涯神情第一股"。

但当下，伯希和还靠近着与一众网红品牌皆不异的窘境，比如研发插足比重过低，依赖单一品类，高端化扑街等。念念要告捷成为"中国高性能户外生涯神情第一股"，伯希和还需要跨过重重峻岭。

年入 17 亿

尽管有一个看似洋气的名字，但伯希和是实打实的国货。其由刘振与花敬玲佳耦创立于 2012 年。创业之初，他们就对准了户外赛谈。

彼时，国内户外阛阓尚属小众，鼻祖鸟、猛犸象等外洋品牌驾驭高端阛阓，国产玩家多盘踞低端。

这对佳耦的创业，也需要等风来。

2022 年畴前，其还主要靠着电商渠谈卖冲锋衣，直到 2022 年户外高潮爆发，公司才迎来红运的滚动点。冲锋衣这一品类也从那时启动崛起，除了户外场景以外，也启动进入更多东谈主的普通生涯。

伯希和以"三合一冲锋衣"凭借"防水透湿性能对标外洋大牌，价钱却亲民到离谱"的标签，连忙出圈。2022 年 -2024 年，其累计卖出 380 万件冲锋衣，销售额年复合增长率高达 144%。网友戏称："山顶皆是伯希和，山下随地鼻祖鸟。"

迎着近几年的户外风潮，伯希和也莫得少赚。

招股书泄露，2022 年、2023 年、2024 年，其营收离别为 3.79 亿元、9.1 亿元、17.66 亿元，净利润离别为 2430 万元、1.52 亿元、2.83 亿元。从营收和利润来看，伯希和现时正在高速增长当中。

而况，尽管算作平替，伯希和的利润率与合座服装行业对比，也属于较高水平。字据招股书，伯希和的利润率也一直在上升。数据泄露，其合座毛利率从 2022 年的 54.3% 擢升至 59.6%，净利率从 2022 年的 6.4% 高涨为 2024 年的 16%。

这很猛进度上收获于伯希和一直以来招揽 DTC（直销）为主、分销样子为辅的销售样子。其从 2012 年创业启动，就一直在电商平台寥寂销售，吃到了早期电商的红利。

到现在，尽管线下 DTC 和分销商的占比有所擢升，但线上 DTC 依旧占据伯希和销售额的最大头。字据招股书，伯希和线上 DTC 销售渠谈在 2022 年 -2024 年占比离别为 87.5%、82.8% 和 76.5%。

在销售额快速增长的同期，伯希和也启动在成本阛阓有了更多的动作。

2023 年，其进行了屡次融资，先后拿到了来自安徽创晟、安徽徽元等地点资金的近 7000 万元。值得一提的是，在 2023 年 8 月，伯希和曾经尝试冲刺 IPO，但其时并莫得告捷。

到了近一年，其融资金额到了数亿级别。客岁 7 月，伯希和又先后拿到来自启明创投、翻新工厂等，共计 2.88 亿元的投资。

本年 3 月，伯希和又拿到了来自腾讯的 3 亿元融资，这笔融资中，腾讯拿到伯希和 10.7% 的股权，成为最大的机构鼓励。

一时分，其成为该赛谈炙手可热的投资意见。

还要翻山

密集地融资，是为了 IPO 而准备。

不外，走到上市的关键节点，其筹划数据，运营神情，到底有些许实力，各方面皆会被外界仔细熟察，伯希和能不可扛住这些质疑，告捷摘得"中国高性能户外生涯神情第一股"的头衔，此时还不笃定。

早期能从曾经比拟拥堵的赛谈杀出来，亦然因为伯希和之前攒了一些真挨次。

伯希和早期自研了期间体系 PT-China，整合了 STORM BREATH 防水透湿科技、eVent 蓝标面料等，性能接近鼻祖鸟的 Gore-Tex Pro，但成本更低。这亦然其能吃到鼻祖鸟平替红利的紧要原因。

如今，伯希和天然赚得更多了，但在研发上的插足上，显得有些不及。从招股书来看，2024 年 12 月 31 日，伯希和的蓄意与研发部门职工 40 东谈主，占总东谈主数 893 东谈主的 4.5%，远低于销售及阛阓营销的 475 东谈主。

从插足的用度来看，伯希和的研发插足尽管在增长，但占合座插足的比重仍然很低。从 2022 年到 2024 年，伯希和的研发插足离别为 1360 万增长至 3150 万，跨越 2 倍，但占比仍然远低于鼻祖鸟等品牌的接近 10% 的研发插足。

这能够也径直体现了平替品牌与本尊之间的相反。

从品牌定位来看，尽管伯希和定位亦然生涯神情品牌，但其对生涯神情自身的营造还相对较少。而鼻祖鸟一直极力于于打造我方的社区文化。最近，在鼻祖鸟的援救下，中国首个天下级岩场以及国内首条 5.15b 难度澄莹——"射雕"澄莹厚爱启幕。

另外，从品类来看，伯希和依靠冲锋衣而走红，但高度依赖部分爆款衣饰家具，经典系列家具（衣饰）孝敬超 82% 收入，这也意味着，其现时品类依旧相对单一，抗风险性不够高。尽管其也增多了鞋类等，但如今占比不及 2%，尚未成局势。

算作平替，性价比是其最大标签，而也意味着，其念念要作念高端就会有重重逶迤，伯希和的履历也讲解了这小数。其曾推出价钱上万的巅峰系列家具，但阛阓反响非常有限。

更值得一提的是，如今更为驰名后，伯希和堕入了很少有品牌靠近的定名争议当中。

有网友发现，伯希和品牌的中英文称号（PELLIOT）与法国汉学家、探险家保罗 · 伯希和（Paul Pelliot）弥散一致。保罗 · 伯希和因 1908 年从敦煌莫高窟带走大批珍稀文物被中国粹界视为"文物流失"的典型代表。

在伯希和早期的先容中，曾明确说起品牌是为"牵记保罗 · 伯希和的户外探险精神而创立"，尽管如今这些本色曾经删除，但糜掷者仍旧质疑品牌"更姓更名"的动机。伯希和代表的是国货崛起，但其背后的文化叙事又难以让受众买账。

站在关键节点，伯希和此前的成长之路称得上是小牌逆袭的典范，但念念要走上更大的台阶欧洲杯体育，显著需要愈加详细的运营才略，也需要开脱"平替"的标签，找到我方允洽的定位，才能在阛阓立足，在糜掷者心中有置锥之地。